通盈证券全线亏损、产能缓慢出清 2026上半年生猪市场复盘

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　　【导语】2026 年上半年生猪市场深陷周期底部，供给过剩叠加淡季需求偏弱，猪价长期低位运行，自繁自养、外购仔猪育肥全线深度亏损。行业养殖效率维持高位，母猪去化节奏缓慢，标肥价差收窄导致二次育肥无套利空间，市场补栏、压栏情绪低迷。

　　一、行情现状

　　2026 年上半年生猪市场核心矛盾集中于供给持续过剩、行业全线深度亏损、政策加码产能调控、消费淡季持续走弱四大主线，猪价长期低位磨底，底部调整特征突出。供给端宽松是行情承压根本。截至2026年3月全国能繁母猪存栏 3904 万头，较 3750 万头合理保有量高出 154 万头，整体处于产能黄色调控区间。尽管行业亏损倒逼散户加速清退低效能母猪，但头部养殖企业减产意愿克制，叠加规模化繁育效率持续提升，配种分娩率稳定在 81.7%，产房存活率超 92.6%，窝均健仔数稳步上行，母猪小幅去化并未有效收缩商品猪供给。上半年大体重生猪集中压栏出栏，屠宰白条均重创同期新高，叠加仔猪供给充足、价格持续走低，7kg 仔猪均价年内跌幅超五成，补栏与二次育肥积极性全面走弱，二育套利空间消失，进一步放大短期压力。6 月重点养殖企业出栏总量环比小幅回落，但出栏天数减少推高日均供给，短期猪价反弹动力不足。

　　二、利润情况

　　盈利层面行业双线亏损，分化格局明显。2024 年行业整体大幅盈利，2025 年收益大幅收窄，而 2026年 1-6月自繁自养平均亏损178.58元/头、外购仔猪亏损143.71元/头。年初仅小幅盈利，3-4月亏损持续放大，第15周自繁自养单头亏损达 385.42 元，外购仔猪亏损同步触底。头部企业依托精细化管理将完全成本控制在5.7-6.5元/斤，中小散户成本劣势凸显，尾部产能被动出清加速，行业成本竞争加剧。

　　三、政策情况

　　政策端持续加码长效调控：自2025年 5月起多部门连续召开座谈会，2026年政策力度升级，明确“减母猪、控二育、降体重”核心导向，划定能繁母猪调控红线，严控超大猪压栏、限制无序二次育肥，同步启动冻猪肉收储托市，引导行业温和去产能。但头部企业供给韧性较强，短期产能出清节奏偏慢，磨底周期拉长。

　　四、需求情况