6月17日至18日，2026陆家嘴论坛在上海举行。证监会主席吴清在论坛上宣布，扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能领域、推出储架发行、适时发布规范发展资本市场人工智能的指导意见、支持在沪深交易所推出主动ETF等，助力提升资本市场包容性、让投资者获得合理回报等。
民生证券研究院首席经济学家陶川向央广财经介绍，本届论坛正值新“国九条”发布两周年、资本市场迈向高质量深水区改革的关键时点。在这个承前启后的时间窗口，本次论坛不仅厘清资本市场深化改革的制度供给逻辑，更为资本市场的长期前景提供明确的方向指引。
科创板第五套标准将扩至AI大模型
本次论坛上最受市场关注的举措之一，莫过于科创板第五套标准适用范围扩大至人工智能领域。
6月17日，在2026陆家嘴论坛开幕式上，证监会主席吴清表示，科创板方面，将第五套上市标准适用范围扩大至人工智能大模型行业，并落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业适用该标准上市。同日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》。
“上述政策方向的核心意义依然在于提升资本市场制度的包容性和适应性，更好服务新质生产力。”中国银河证券首席经济学家章俊指出，资本市场服务国家战略的导向坚定、一以贯之。2025年陆家嘴论坛上，证监会提出重启科创板第五套上市标准，并将适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域。今年再次强调支持人工智能领域，表明资本市场始终围绕国家重点产业布局，积极探索完善与前沿科技企业成长规律相匹配的制度安排。
章俊表示，尤其是在全球人工智能竞争加剧、中国人工智能企业逐步积累技术优势，进入商业化和盈利兑现阶段的背景下，提升直接融资便利性，有助于支持企业加大研发投入、加快产业化落地。另一方面，科创板优质标的供给有望进一步增加。去年第五套标准重启并扩围后，相关领域市场活跃度已有提升，此次政策再次聚焦人工智能等硬科技方向，预计将进一步稳定企业上市预期，推动更多优质的硬科技企业登陆资本市场。
平安证券相关负责人介绍，人工智能大模型行业具有研发投入强度高、盈利拐点滞后等特点，传统以盈利为核心的上市门槛难以匹配其成长规律。此次制度优化紧扣服务新质生产力主线，推动“科技-产业-资本”良性循环，为技术壁垒显著、产业化路径清晰但尚未盈利的优质人工智能大模型企业，打开境内直接上市的通道，降低对境外市场的依赖，提升我国资本市场在全球科技竞争中的资源配置能力。
此外，监管也同步明确将严查借科技之名蹭热点、炒概念的行为，坚持包容性与规范性并重，确保制度红利真正惠及具备真实创新能力的企业。
大力支持上市公司并购再融资
证监会主席吴清还在会上提出，大力支持上市公司并购及再融资。其中包括要进一步激发并购重组活力。用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，推动优化并购相关政策，降低交易成本，支持上市公司持续成长、转型升级、补链强链。
中信建投证券政策研究首席分析师胡玉玮指出，在再融资与并购重组方面，深化再融资改革并突出“扶优、扶科”导向，抓紧修订《上市公司证券发行注册管理办法》等制度规则，加快推出储架发行等机制，大力支持上市公司并购及再融资，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，有助于推动优化并购相关政策、降低交易成本。
平安证券相关负责人指出，用好用足并购重组快速审核机制、打通实施堵点卡点、降低交易成本，核心是激发并购重组市场活力。A股市场被直接激活的核心并购需求将集中在三个方向：一是硬科技企业的技术补链型并购，围绕专利、核心技术团队开展产业整合，助力企业突破“卡脖子”环节；二是龙头企业的产业链协同并购，通过向上下游延伸布局，夯实产业链供给安全，增强企业供应链稳定性与抗周期能力；三是存量上市公司的主业升级并购，依托产业并购切入新赛道，实现转型升级。以套利为目的的忽悠式重组将持续受到严格遏制。
“从市场环境看，审核节奏更可控、流程更顺畅，将显著提升产业并购的落地可行性，推动并购逻辑从资本炒作转向产业协同。”平安证券上述负责人介绍，市场资源会进一步向内部治理规范、产业整合能力强的优质上市公司集中，低效标的逐步出清，市场估值定价更贴合企业真实经营价值，资本市场助力实体经济结构调整、赋能产业升级的功能将得到更充分的发挥。
主动管理ETF开启新程
6月17日，吴清在2026陆家嘴论坛上发表演讲时，提到近期将抓紧推进在沪深交易所上市主动ETF，顺应全球市场发展趋势，同时试点商业不动产REITs。同日，沪深交易所发布主动管理ETF业务指引，对主动ETF的持股数量、集中度、成分股流动性作出规定，并明确主动ETF将采用全透明方式每日对外披露申赎清单。
相比传统主动基金，ETF结构透明、费率低、交易灵活，更适合作为养老金等长线资金的配置工具。商业不动产REITs试点首批4单于6月18日在沪挂牌，覆盖购物中心、办公楼等业态。
据中信证券ETF策略与主题量化分析师史周统计，作为境内主动ETF先驱的增强型ETF，目前共有55只产品，规模合计103亿元，产品超额收益明显但规模增长迟缓。美国市场主动管理ETF市场近年来高速发展，2025年末其主动ETF规模占全市场比例已达10%，规模排名前列的明星产品主要是期权备兑类、小盘价值策略、因子轮动类、价值与成长类ETF。
据史周预计，首批主动ETF大概率将围绕大盘均衡、量化多头、红利价值等方向布局，近期产品有望上报；主动ETF的规模增长将受到产品定位、基金经理、超额收益等因素的影响；全透明的申赎清单披露方式使得主动ETF的持仓与调仓行为将成为未来市场关注重点。
中信证券宏观与政策首席分析师杨帆认为，在资管业务层面，主动类ETF以及商业不动产REITS的发展，将为资产管理和财富管理提供更为广泛的配置品类，促使资本市场更好承接居民财富转移，助力居民财产保值增值。
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